“东方君认为，在连续两年的深度调整之后，摩根资管认为，A股的吸引力正在日益凸显。预计，在四季度，中国经济将从筑底状态开始逐步改善，经济增长有望出现边际改善。随着经济基本面的筑底爬坡，以及出口的改善，四季度中国经济有望边际小幅改善。

在当前的经济环境下，摩根资产管理预计，四季度将看到货币和财政政策的进一步协调。通过央行和商业银行体系，将为中央和地方提供信贷支持，填补房地产和民营部门的短期缺口，拉动总需求回升，促进消费者、企业和投资者信心的恢复。

在财政预算方面，全国人大常委会在财年中期调整中，批准增发1万亿元国债用于支持基础设施建设。这是我国罕见的年中调整当年中央财政预算的情况，其中涉及增发国债、影响财政赤字的仅有3次。

从实际效果来看，6月末以来稳增长政策的加码，已经开始对经济产生积极效果。三季度中国经济的“三驾马车”均有不同程度的好转，制造业采购经理人指数（PMI）也在逐月回暖，生产者价格指数（PPI）跌幅则收窄。

随着标普最新数据显示美国10月制造业PMI进一步回升至50的扩张区间和个月新高，中国对美订单也有望迎来改善，从而形成内外需共振式的复苏。三季度以来中美制造业共振爬坡，对美订单有望改善。

此外，从估值和盈利来看，A股估值已处于历史底部区间，中长期配置吸引力上升。虽然宏观波动率的上升可能继续制约风险偏好，以及地产投资继续制约经济增速，但去库存周期进入后半段、四季度经济边际复苏，A股整体盈利有望进一步增长，结构性机会凸显。

在行业配置方面，四季度我们看好与周期复苏相关性较强的板块，如通用设备、消费电子及元器件，以及上游资源品等价格弹性较大、且受到供给收缩带动的板块。

此外，从长期来看，人工智能、生物医药等高端制造、技术创新依然是值得长期关注的方向。人工智能在上半年获得了市场的高度关注，但在三季度有大幅度的回落，其中有交易层面的因素，也有行业发展的因素。但是作为未来可能深刻影响人类社会的技术，人工智能的发展或会带来未来三到五年各类科技与软件技术的快速进步，对我们的生活、工作、甚至整个社会形态都将产生深远的影响，仍然值得我们持续关注。生物医药行业的吸引力也越来越大。

综上，随着稳增长政策加码及经济基本面探底回升， A股整体盈利也有望进一步增长，但行业上可能继续分化。四季度重点关注与周期复苏相关性较强的通用自动化设备、消费电子及元器件，以及上游资源品等价格弹性较大、且受到供给收缩带动的板块。与此同时，我们继续看好人工智能、生物医药等中长期结构性机会。”