今年无疑是QDII基金的大年，在美元暂停加息与ChatGPT的带领下，纳斯达克上演科技股的年度盛宴。截至10月24日，纳斯达克综指最高上涨37.07%牛冠全球。这也让大洋彼岸重仓美国科技公司的内地QDII基金火出了圈，特别是买了A股基金的投资者，对此分外眼红。

虽然QDII基金整体格外亮眼，不过基金管理人的水平却是参差不齐，优秀的QDII基金，如广发全球精选，今年最好收益率已超50%，成立13年总投资回报超270%。但也有一些“混子”基金，成立了近16年，不仅让投资者亏掉了45亿元，竟然还向投资者累计收取了28.61亿元的管理费。

这只基金，便是华夏基金旗下的华夏全球股票（基金代码：000041）。

华夏全球股票各年收益情况

（注：①QDII基金，是指在国内设立，经有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。也就是说，投资者无需换汇，可直接认购QDII基金来间接持有包括美股、港股等全球资产。②基金三季报未披露管理费，因此管理费仅统计到2023年上半年。）

01基金经理换了一茬又一茬，难改老牌QDII亏损局面

时间拉回到2007年10月，华夏全球股票发行成功，成为国内第三只QDII基金。华夏基金对这只QDII基金可谓相当重视，任命了杨昌桁、周全两位“资深人士”共同操盘。

从过往履历来看，二人的投研能力看上去非常强。杨昌桁是中国台湾人，美国田纳西州立大学财务金融专业硕士。自1990年开始从事台湾证券市场的投资管理工作，曾在国票投信投资本部、荷银投信、怡富证券投研部、京华证券研究部、元富证券等任职，具有10多年的证券市场投资管理经验。2005年1月加入华夏基金管理有限公司后，一直担任公司研究主管一职。

周全的市场研究经验也不遑多让，中国人民银行研究生部金融专业硕士，自2000年4月加入华夏基金后，一直从事交易、行业研究等工作。

明星基金公司+QDII基金这一稀缺标的+看起来高大尚的基金经理，使得众多投资者争相认购，一时之间仿佛买到就是赚钱，买到就能暴富。基金开放募集仅一上午的工夫，预定的300亿元规模就已经售罄，全天基金超募更是达到了惊人的600亿元，远超现在绝大多数网红基金经理的募资能力。

然而，该基金接下来的收益表现，却让众多投资者大跌眼镜。基金发行后不久，就出现了严重的“破发”情况，2007、2008年甚至亏掉了135亿（亏损幅度近45%）。

当然，除了金融危机这一客观原因外，基金的管理上同样出现了重大问题。回溯当年的基金招募说明书可以发现，基金设立之初定位为全球范围内寻找积极的股票投资，以国际化视野精选具有良好成长潜能、价值被相对低估的行业和公司进行投资。不过，在杨昌桁、周全管理的几年间（2007-2011年），基金不但完全重仓国有企业，并且仓位也全部都集中在金融、传统能源股票上，与基金定位大相径庭。

2007-2011华夏全球股票持仓变化

基金持续亏损，基金经理名不符实，投资风格严重漂移，众多投资者们眼见被耍，基金份额也被快速赎回，仅用了4年，基金份额就从原来的300亿份快速下滑至191亿份。

或许是为了拯救基金业绩，2012年2月，华夏基金任命崔强与杨昌桁、周全来共同来管理这只深度套牢的基金。

崔强也有着光鲜的履历，名校毕业，在瑞士信贷、美国伊顿范思资产管理有限公司证券等多家机构任职，2008年2月加入华夏基金后，先后做过宏观策略分析师、投资经理、国际投资部总经理助理与国际投资部副总经理。

崔强加入后，华夏全球股票的投资风格也开始有了大的改变，从原来重仓国企、金融、能源，开始逐步向科技、消费、公共事业、教育等方向转型。崔强共管期间，基金整体收益为正，2012年至2015年累计赚了近16亿元，复权后的单位净值也自2012年的0.82涨到了0.88（4年涨幅约7.3%）。只不过，这样的收益与当时基金平均收益对比下，显得乏善可陈。

2012-2015华夏全球股票持仓变化

为了挽回基民们的投资热情，华夏基金在2014年8月再度调离了崔强，并在8个月后，任命了另一员战将陈永强来与杨昌桁、周全共同收拾他们的“烂摊子”。

陈永强的能力很强，奔私之后管理的基金建信深盈，任职回报高达91.93%。但是，华夏并没有留下这位强手，陈永强接手华夏全球股票仅1年后，便离开了。

陈永强后续管理的基金收益情况

最终，华夏基金在华夏全球股票长期难以盈利、基金份额严重下滑的情况下，在2016年初陆续开掉了杨昌桁、周全这些“元老级”基金经理。

有句话说得好，叫对业绩极差的基金经理无限度的容忍，就是对基民们的残忍，华夏基金的无限度“宽容”，最终使杨昌桁、周全近9年间累计“帮助”基民们亏损金额超60亿元。长期糟糕的业绩，也使得华夏全球股票基金2016年在管份额仅剩67亿。而杨昌桁、周全离开后，也再未有机构敢聘请他们管理基金。

华夏全球股票基金份额由2007年300亿份下滑至如今的21.1亿份

杨昌桁、周全离开后，华夏基金将“爬坑”的重担交给了李湘杰。李湘杰也是个投资熟手，在台湾ING投信、台湾元大投信、华润元大基金担任过基金经理。华夏基金看上了李湘杰在华润元大的任职回报，加入华夏基金后不久，就开始完全操盘华夏全球股票。

李湘杰业绩表现

在持股风格上，李湘杰更倾向于信息技术，自2017年至今，配置了包括微软、苹果、特斯拉、台积电、腾讯、阿里、Facebook等耳熟能详的大蓝筹股。而这些股票，涨幅极为强悍，甚至将纳斯达克指数从5800点最高一路带到了16200点。