作为全球最大的白银进口国，美国白银市场最近的异动致使分析师纷纷猜想，各大机构或许在为明年金融市场动荡做准备。美国实物白银的增长以及各大机构持仓的变化，均揭示明年白银将迎来火爆行情。在周一（12月28日）白银暴跌3%的同时，你或许不知道全球最大的白银进口市场——美国的白银供需关系发生了重大转变。零对冲博客（Zerohedge）表示，美国白银的供需关系不再具有意义。今年6月起，美国市场的白银实物需求剧增，而金融和地缘政治事件却致使白银供应量严重短缺，按道理来讲，白银今年的表现应该很辉煌，然而事实却大相径庭。

美国是全球最大的白银进口国，虽然印度近几年的进口量有所增加，但由于印度的进口量变动幅度较大，平均2000-7000吨一年。因此，美国的白银进口量仍居全球第一位，平均4500-6000吨一年。据彭博数据统计，美国从2007年到2014年共进口白银39500吨（约合12.7亿盎司），而印度则总共进口31700吨（约合10.2亿盎司）。

在如此庞大的进口量下，今年美国白银进口量却又创新高，相比上一年，美国额外进口了2560万盎司白银，这对白银来说规模十分大。不过，为什么美国突然对白银有如此大的需求？这是源于工业需求？还是对未来白银价格波动有什么暗示？以下两张图显示出美国白银工业制造业的变化。

根据美国地质勘察局数据显示，美国工业白银进口量以及需求量都比2014年大幅减少。因此，零对冲分析认为，美国白银进口量上升并不因为工业需求，这或暗示美国市场对于白银的实物需求正在回升。

而且零对冲研究美国铸币厂（USmint）和金之国（Kitco）的数据后发现，2015年美国银鹰币（SilverEagle）销量创下近10年来的纪录，达到4700万盎司，比2011年高出700万盎司。但与此同时，白银价格也刷新5年新低15.75美元/盎司。

同时，据纽约商品交易所数据统计，自7月以来，美国白银库存由1.84亿盎司快速下降至1.58亿盎司，减少了2600万盎司。总地来说，2015年美国白银进口量比上一年增加了20%，然而，工业白银需求却下降了1453吨，白银库存也从其高峰下降了2600万盎司，那么美国白银市场为何脱离了正常的市场动态？这不禁引人深思。

路透表示，从ETF白银持仓报告数据来看，可以发现投资者对于白银的实物需求情绪急剧变化。在过去的五年，全球白银ETF库存净增加1820万盎司白银，且市场对于白银的实物需求也升至9.94亿盎司，而这个数据仍是保守估计。零对冲分析师表示：

“我相信这可能是因为资深投资者或机构开始对希腊、英国即将退出欧盟以及美国股市可能崩盘做准备，他们开始通过不一样的途径购买实物黄金和白银用于避险。美国白银市场的进口和库存数据是一个重要的趋势信号，当贵金属投资都为金银价格低迷而感到沮丧之际，白银的基本面正在发出前所未有的强势信号。”

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