货币基金收益率降至“1时代”的原因

近期，货币基金收益率下滑至“1时代”。这主要是由于央行从3月份开始加大货币供给，使得货币政策相对宽松，导致市场流动性水位较高。此外，投资者风险偏好较弱，避险情绪高，低风险产品受到资金追捧。流动性充裕导致货币基金利率下滑。

预计在下半年，基础利率不会发生改变。而随着投资者避险的需求减少，下半年货币基金收益率将略有回升，但并非扭转。

为什么同样货币基金的利息有的2%，有的3%，能差50%呢？利息高的风险大吗？货币基金年化利息3%也没有风险。在某一个时间节点里，不同的货币基金利率很难做到一摸一样，但大部分都会落在一个区间里。在目前的利率环境下，2%-4%都属于正常范围内。如果未来的市场利率不断提高，货币基金的利率区间可能会上扬到4%-7%，也有可能随着市场利率的下降下跌到1%-2%。

利率越高，风险肯定越大。但是，对于货币基金来说，增加的风险可以忽略不计。货币基金的利率与资产配置有关系。货币基金的资产主要由现金、存款和债券构成。资产组合里现金越多，基金的利率就越低，而债券的比例就越高。目前市场上的债券利率主流还是在4-5%左右。

假如货币基金的持仓全部都是债券，那么货币基金的利率就会在4-5%。反过来，如果货币基金债券都是现金，货币基金的利率就会接近0%。显然，货币的利率在0-4%左右都是正常范围内。

利率越高，风险肯定越大。但是对于货币基金来说，增加的风险可以忽略不计。如果货币基金满仓都是现金，我们可以认为这支基金的风险是0。债券的风险肯定是要比现金要高的，所以债券占比增加，风险就会增加。

那么，货币基金增加的债券会显著提高基金的风险吗？答案是不会。货币基金持有的债券主要是无风险的国债或者风险非常非常低的企业债。持仓里增加的都是这类债券，对于整体风险的提高有限。

对于货币基金来说，通常都要做大量的分散，基金里同一个债券也不会买太多。本来就是风险小的债券又做了足够分散，把风险系数降到了最低。所以我们可以认为，2%利率的货币基金安全的概率是99.9999%，那么3%利率的货币基金安全的概率可能就是99.9991%，虽然有差异，但概率论上认为几乎没什么差别。

货币基金的收益动态变化，长期看差不多。在短期看，货币基金收益率会有一些差距，但是把时间拉长到1年后，我们就会发现，大部分的货币基金收益率都差不多。为什么会导致这种现象？因为货币基金里的债券跟存款都有一个到期日，到期后就需要再投资，在资金到账与重新投出去之间有个时间差，一旦某个时间点大量存款和债券到期，基金里的现金数量会大幅增加，收益率下降。

而长期看，每个基金都会有这样的空窗期，时间拉长后大家都一样。所以，正常范围内的货币基金利率波动范围内，风险的差异很小，虽然看上去2%和3%差了50%。喜欢请点赞，更多财经问答欢迎关注金融笔记的头条号！