郑棉期货

纽约期货

11月6日，12月合约69.69美分，跌26点，3月合约72.08美分，跌24点；成交量62969手，增加20351手。随着美国大选的落幕，美元指数飙升至四个月高点，油价下跌也给棉花带来负面影响，ICE棉花期货盘中下探至新低，最终以小幅下跌收盘。随着宏观风险事件的过去，交易商聚焦接下来的美联储会议决定以及随后的美棉出口周报和USDA供需预测。鉴于近期棉价持续走低刺激了需求，美棉出口有望保持活跃，预计棉花市场总体走势或趋于稳定。

棉价跟踪

11月7日，进口棉到港均价（M指数）80.80美分/磅，较6日跌0.23美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）13961元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14528元/吨；国内3128棉均价（B指数）15373元/吨，较6日涨33元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15460元/吨，较6日涨27元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2501）613元/吨，较6日跌77元/吨。

棉市要闻

国内棉市

从近两年棉花企业、用棉企业的挂单来看，东疆哈密、吐鲁番（包括农十三师）的报价要稍低于其它兵团团场、自治区加工企业的报价（河南、山东、江苏等内地库东疆机采棉的报价较新疆北疆/南疆产地偏低200-400元/吨）（非残批，含仓单），而且单从上传的等级、品质指标、长度整齐度等等来看，数据表现尚可，适合纺C32S及以上中高支棉纱。

对于哈密、吐鲁番产地棉花价格普遍低于其它产区新疆棉，业内分析认为，其一、东疆籽棉收购价低于北疆0.30元/公斤左右，皮棉成本也显著低于新疆其它棉区。如目前北疆、南疆大部棉区38-39%衣分、12%以内水分机采籽棉收购价在6.25-6.35元/公斤，但东疆哈密、吐鲁番38%衣分机采棉籽棉收购价仅6.0元/公斤上下，主要原因是东疆机采棉推广、发展的偏晚（前些年主要以絮棉、民用棉为主）及机采棉轧花厂比较少；其二、哈密、吐鲁番等地受天气因素影响，存在马值大、杂质大（如从挂单来看，农十三师机采棉杂质含量高于3.5占比较高），再加上个别棉区因瓜果及葡萄等种植面积集中，机采棉糖份含量偏高，可纺性一般；其三、东疆皮棉运输出疆较北疆、南疆具有比较明显的优势，运距短、运费低，而且铁路分配的空棚车数量相对较多，棉花加工企业/贸易商主动降低报价让利。

国际棉市

据澳大利亚行业机构的分析报告，今年巴西已经成为的主要出口国，超过了美国，根据目前的情况，巴西似乎将在可预见的未来保持这一地位。正如CotlookA指数所显示的那样，巴西棉一直是几个月来最便宜的品种，这种情况看起来不会很快改变。

全球4300万包棉花贸易量的50%来自南半球，南半球的生产已经变得极其重要，南半球在棉花生产方面的崛起以及市场影响不能低估。由于巴西在美国、澳大利亚和巴西三大主要出口国之间是生产成本最便宜的，因此棉花减产必须在前美国和澳大利亚两个国家发生，这可能颠覆了一个由美国驱动了几十年的全球市场，对ICE棉花期货有着巨大的影响。事实上，巴西和澳大利亚的棉花贸易正在影响市场，影响ICE棉花期货远月合约的走势。由于期货价格对美国种植者缺乏吸引力，他们基本上缺席了期货市场，因此参与期货市场交易的是巴西和澳大利亚的种植者。

目前，ICE棉花期货继续区间盘整，棉花需求仍然疲软，即使有成交，也基本上仅限于近月装期，而明年装运的合同少之又少。因此，ICE期货12月合约可能会在68-74美分之间波动运行，暂时看不到棉花价格真正突破这个区间的动因，或许美国大选结束后市场会有所反应，全球关税壁垒可能升高，无论最终结果如何，为了支付高昂的生活成本，全球消费者的采购仍会受限，因此棉花期货价格大概率会在65-75美分之间运行。

目前，澳大利亚已经开始新年度的种植，产量预计在500万包左右。同时，巴西棉花产量也会继续提高，可能达到1800万包。至于美国棉花产量，美棉是价格最贵的，即使有补贴，明年的种植面积也看减。根据目前的市场状况，金融机构会鼓励棉农种植其他作物，比如大豆或者玉米。当然，具体种植决定还需要过几个月才能确定，但如果2025年12月合约不能回升到75-80美分，美棉面积就会下降，而且还是在不考虑得州干旱的情况下。