今年9月2日，习近平主席宣布，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。在此后的一个多月里，一系列准备工作紧锣密鼓地展开，北交所效应持续发酵——一批新三板“后备军”加快挂牌速度；不少已经准备退市的新三板挂牌企业宣布暂停退市。北交所的成立将对新三板企业形成哪些利好？对于石油和化工企业来说，北交所的成立意味着什么？未来又该如何规划上市之路？

北交所的成立将为新三板注入强心针，这对于投资机构和挂牌企业来说，都是莫大的好消息。业界认为，新三板曾长期饱受匮乏的流动性之苦，但北交所的成立将对新三板流动性的提升起到非常重要的作用。

新板资本金融市场部总经理张璐表示，设立北交所一方面有利于盘活新三板存量企业的流动性，活跃新三板市场生态体系，有效发挥新三板市场对中小型科技企业的定价功能，提升存量项目的流动性预期；另一方面，有利于为市场引入新的发展增量资金，加速中小企业直接融资渠道的拓宽，也将为创投机构带来更多的投资机会。同时，PE/VC退出渠道更加通畅，将增强创投机构支持中小科技企业的信心，引导更多社会资本投入到支持和孵化专精特新企业的时代大潮中来。

据悉，在北交所效应的引领下，9月份新三板“后备军”加快了挂牌速度，总共有11家企业在该月登陆新三板，全年新三板新增挂牌企业则达到64家。分析称，虽然近期新三板新挂牌企业数量呈减少趋势，但质量有所提升，其中有的为上市公司旗下的控股企业，也有的已入选国家工业和信息化部第三批专精特新“小巨人”名单。

北交所设立后，将更好地发挥新三板分层制度的优势。“在结构设置上，新三板分为基础层、创新层与精选层。将不同质量的企业，放在不同的层次进行交易的模式，类似美国纳斯达克的分层。”张璐向记者介绍，从美国纳斯达克市场的发展历程来看，分层有助于投资者对挂牌企业的总体认知，也有利于挂牌企业在不同的发展阶段吸引不同风险偏好的投资者，可以从不同发展阶段为中小企业提供融资服务。

长期为上市公司提供法律服务的尊诚律师事务所律师张瑜璟则认为，除了平移目前精选层66家公司外，第二批北交所上市公司将会在创新层公司中诞生，因此北交所的设立特别利好创新层公司。“北交所上市公司、创新层公司、基础层公司这种结构是层层递进关系，公司发展到哪个阶段就进入哪层、适用哪层的制度，这样安排有利于中小企业逐步熟悉资本市场，利用资本市场获取现阶段发展所需的资金。”张瑜璟认为，对于广大“创新型、创业型、成长型”企业来说，新三板市场为企业提供了在多层次资本市场递进式发展的路径。

“对标科创板、创业板的上市条件，本次北交所列出来的上市条件更接地气，能让更多的中小企业享受到IPO注册制的红利，有利于更多中小企业直接融资。”张瑜璟表示，北交所的设立，旨在着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台，有利于推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，有利于更多的中小企业直接融资，也为投资者提供了更多的投资选择。

“从投资公司的角度看，新三板企业中有373家工信部评选出的专精特新企业具备较大的投资价值，其在成长能力、研发费用率水平高于A股整体水平。”张璐告诉记者，新三板专精特新“小巨人”企业集中分布在高技术含量领域，虽规模偏小，但注重研发投入，整体处于快速成长阶段。尤其其中32家盈利能力较好的专精特新“小巨人”，已能比肩A股部分上市公司，发展潜力巨大。

张瑜璟则表示，精选层与科创板、创业板的转板通道已经打通，随着北交所的发展和成熟，中小企业融资难、融资贵的问题将逐步得到解决。“只要企业质地好有发展前景，就会得到资本市场和投资者的青睐。”

北交所设立后，新三板企业融资将再多一条路。此前，精选层与科创板、创业板的转板通道已经打通；今后，新三板优质企业还能够直接在北交所上市，进一步改善中小企业融资难、融资贵的情况。

“新三板市场在过往的发展之中，投资与融资的核心功能存在缺失，这可能也是成立北交所，对新三板进行深刻变革的关键原因。”秦燕科技董事长仇文仲表示，从企业角度看，新三板过往的市场活力不足，不能对创新型中小企业做出更有效的支持，而上交所、深交所的上市门槛较高，结构已经定型，无法向中小微企业敞开大门。此时北交所的推出，恰是在这一领域作出有力的补充。北交所作为新三板更加成熟的延伸方向，与沪深交易所错位发展，将成为多层次资本市场的纽带，健全的转板机制将为中小企业营造良好的融资成长环境。

北交所成立后，对这些化工企业将形成哪些利好呢？

地浦科技董事长段孝宁告诉记者，进入北交所，对专精特新的中小企业有三大利好：一是公司性质将由非上市公众公司变成上市公司，进一步提高公司知名度；二是融资渠道进一步畅通，形式也多样化；三是投资者门槛的降低，可由更多的合格投资者进入来提高股票交易的活跃度。北交所的成立可以说非常的及时，能有效解决公司发展壮大过程中融资难的问题。

而仇文仲表示，从企业角度看，北交所的成立对于有融资需求且符合新三版精选层条件的企业提供了新的融资渠道，对助力企业快速发展提供了资金支持。

此外，北交所设立之前，新三板只是“股转系统”，与证交所相比，股转系统的企业准入门槛较低，不设财务门槛，只要企业股权结构清晰、经营合法规范、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请挂牌。北交的成立对新三板挂牌企业未来的经营发展也将起到进一步规范作用。（赵晓飞）

详细全文请见《中国石油和化工》10月刊。