回顾日本无效干预外汇。

回顾日本用35万亿干预日元无效。

日本经济大幅下滑，日本政府开始大规模干预汇率，如2003年的大规模干预汇率。

20世纪90年代末的日本，不仅金融机构相继破产，日本经济整体都在急速下滑。为了应对这一情况，日本政府采取了各种办法。

1.在金融政策方面，日本央行于1999年实施零利率政策，之后又在2001年推出量化宽松货币政策，还有一项措施就是直接干预汇率。

2.为了阻止日元持续升值，日本政府和央行采取了汇率干预的措施，于2003年1月开始频繁抛售日元，买入美元。仅从2003年1月到3月，日元汇率干预金额就已达到2.3万亿日元，之后逐月上升，干预金额已经达到了前所未有的水平。干预的目的是阻止日元升值，让日元对美元汇率不低于1美元兑100日元。到2004年4月，干预金额累计已经达到35.2万亿日元。

但是日元在2003年并没有因此而显著贬值，大规模的汇率干预只是阻止了日元继续升值。

对于日本的这一举措，美国政府并没有做出明显的批判。这是因为日本在干预汇率的过程中，其中的美元资金也被用于购买美国国债。对于正埋头于伊拉克战争的美国来说，通过对双赤字（贸易赤字和财政赤字）进行融资来抑制利率的上升是非常合适的。市场相关人士认为，美国当局容忍了日本的干预政策。